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網(wǎng)游板塊掀漲停潮云游戲未來市場空間有多大

來源：21世紀經(jīng)濟報道　2019-11-19 16:33:57

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，隨著5G技術(shù)的進步和應(yīng)用，將推動云游戲發(fā)展，依托技術(shù)變革提振手游市場，游戲行業(yè)有望迎來拐點，并重塑產(chǎn)業(yè)鏈格局。

11月19日，網(wǎng)絡(luò)游戲板塊異動。截至收盤，Wind概念板塊中，網(wǎng)絡(luò)游戲指數(shù)漲幅高達4.92%，領(lǐng)漲A股，帶動電子競技、動漫、影視板塊等上漲。個股方面，愷英網(wǎng)絡(luò)、聚力文化、鼎龍文化、游族網(wǎng)絡(luò)、盛天網(wǎng)絡(luò)、完美世界、順網(wǎng)科技等多支個股漲停。

消息面上，Google云游戲服務(wù)Stadia今日上線。據(jù)悉，Stadia云游戲服務(wù)基于谷歌強大的云計算能力，給用戶提供跨設(shè)備的操作體驗，通過Stadia云游戲服務(wù)，用戶無需下載安裝任何一款游戲，也無需為此承擔昂貴的設(shè)備成本，只需要打開設(shè)備上的Chrome瀏覽器，就可以暢玩任何自己喜歡的游戲。

近日，有關(guān)云游戲產(chǎn)業(yè)的研究也逐漸升溫，相關(guān)研報如雨后春筍般出現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，隨著5G技術(shù)的進步和應(yīng)用，將推動云游戲發(fā)展，依托技術(shù)變革提振手游市場，游戲行業(yè)有望迎來拐點，并重塑產(chǎn)業(yè)鏈格局。

千億市場規(guī)模開啟

相比于云計算這個市場耳熟能詳?shù)脑~匯，云游戲還是一個新詞匯。云游戲是一種以云計算為基礎(chǔ)的網(wǎng)絡(luò)游戲類型，在技術(shù)上實現(xiàn)游戲數(shù)據(jù)處理與運算和畫面顯示的分離。

云游戲緣何突然火爆?5G是一個導(dǎo)火索。

硬件、軟件和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)是確保云游戲成功的三個重要環(huán)節(jié)，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)是需突破的最后一個關(guān)口。5G相對4G的帶寬大幅提升和更強的并發(fā)能力帶來了更低的網(wǎng)絡(luò)時延與抖動，能完全滿足各大游戲云平臺對于網(wǎng)絡(luò)延遲、下載速度的最低要求，從而滿足用戶對游戲清晰度、流暢度的要求。

你那么，云游戲未來市場空間有多大?

興業(yè)證券預(yù)計，根據(jù)手游市場占總游戲市場規(guī)模比例推算其他市場轉(zhuǎn)化比例，假設(shè)端游內(nèi)容市場，網(wǎng)吧上網(wǎng)費市場、主機游戲市場按此比例轉(zhuǎn)化為依托云技術(shù)的手機游戲市場，端游硬件完全轉(zhuǎn)化，則端游硬件市場轉(zhuǎn)化規(guī)模約為244.53-293.44億元，端游內(nèi)容市場轉(zhuǎn)化規(guī)模約為412.3-425.8億元，網(wǎng)吧上網(wǎng)費市場轉(zhuǎn)化規(guī)模約為310.8-317.7億元，主機游戲市場轉(zhuǎn)化規(guī)模約為33.8-40.55億元。同時，云游戲有望提振手游市場規(guī)模至2561.22億元。假設(shè)不考慮增速以當前規(guī)模測算，且不考慮用戶重疊，則云游戲技術(shù)下手游市場規(guī)模有望達到3562.65-3638.71億元。

目前，隨著玩家進行游戲的場景逐漸多樣化，加之5G的日益成熟，云游戲的發(fā)展正逐漸步入正軌。

海外，微軟、谷歌等相繼發(fā)布了云游戲服務(wù)和平臺，國內(nèi)，云游戲發(fā)展亦如火如荼。

今年2月，MWC2019大會上，騰訊公布“騰訊即玩”(TencentInstantPlay)云游戲平臺，標志中國互聯(lián)網(wǎng)游戲公司正式進軍云游戲領(lǐng)域;3月，騰訊開啟了云游戲平臺Start的內(nèi)測邀請，向上海和廣東的資深玩家開放預(yù)約體驗。6月，華為云于全球游戲大會正式發(fā)布了云游戲管理服務(wù)平臺，并發(fā)布了云游戲解決方案;幾乎同時，中國聯(lián)通、中國移動也相繼發(fā)布了云游戲平臺。

今年8月，中宣部出版局局長郭義強在ChinaJoy開幕式上致辭表示，今年我國下發(fā)5G商用牌照，目前有游戲企業(yè)已經(jīng)開展5G云游戲的服務(wù)，游戲在云端運行無需下載即點即玩等新特點，可能會對整個游戲產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)產(chǎn)生重大影響，希望行業(yè)密切關(guān)注。

A股云游戲產(chǎn)業(yè)布局

5G大規(guī)模商用后，云游戲產(chǎn)業(yè)鏈哪些環(huán)節(jié)將會受益?

中銀國際將其產(chǎn)業(yè)鏈主要分為三個環(huán)節(jié)：1、游戲研發(fā)商，游戲重度化趨勢加劇，頭部研發(fā)商市場份額將進一步提升。2、游戲云平臺，最終具備IaaS資源的云計算巨頭和擁有用戶、流量優(yōu)勢的企業(yè)有望主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈該環(huán)節(jié)。3、通信運營商，云游戲作為5G重要應(yīng)用領(lǐng)域，通信運營商基于5G網(wǎng)絡(luò)入口優(yōu)勢，較過去4G時代有望更多切入游戲云平臺運營、甚至研發(fā)環(huán)節(jié)。

中銀國際判斷，云游戲有望成為5G應(yīng)用率先爆發(fā)的領(lǐng)域，在增量用戶和ARPU值提升的推動下，頭部重度游戲研發(fā)商、新增的游戲云平臺和云服務(wù)商環(huán)節(jié)，將分享云游戲產(chǎn)業(yè)爆發(fā)機遇。建議關(guān)注，游戲云平臺：順網(wǎng)科技;游戲研發(fā)商：吉比特、游族網(wǎng)絡(luò)，完美世界、三七互娛。

新時代證券推薦的受益標有三七互娛、完美世界、吉比特、順網(wǎng)科技、創(chuàng)夢天地、昆侖萬維、掌趣科技等。

中原證券認為，云游戲的落地或?qū)⒏淖冃袠I(yè)現(xiàn)有的發(fā)展模式，再次刺激行業(yè)高速增長之外也會改變產(chǎn)業(yè)鏈上下游議價空間，建議關(guān)注：完美世界、三七互娛、吉比特。同時堅持游戲行業(yè)目前高景氣度+低估值的觀點。

天風證券認為，游戲板塊中，中長期邏輯是云游戲、VR/AR。重點關(guān)注11月金股：完美世界(《我的起源》11月15日上線表現(xiàn)亮眼)、三七互娛(《精靈盛典》事件消化)、游族網(wǎng)絡(luò)(《少三2》上線在即、與華為合作云游戲)、吉比特;底部修復(fù)：掌趣科技、世紀華通;云游戲：順網(wǎng)、凱撒;主業(yè)參與混改：寶通等。

具體來看上述標的，順網(wǎng)科技在網(wǎng)吧各類管理軟件市場的綜合市占率排名行業(yè)第一，受益于5G商用對云游戲產(chǎn)業(yè)的拉動，公司云PC和順網(wǎng)云業(yè)務(wù)有望加快網(wǎng)吧端落地，并拓展網(wǎng)吧外市場，帶來增量業(yè)績貢獻。

完美世界是領(lǐng)先的主機游戲研發(fā)商，其運營的“蒸汽平臺”基于與主機游戲研發(fā)商的合作關(guān)系以及中國市場用戶優(yōu)勢，有望成為云游戲的重要分發(fā)入口或切入云游戲運營環(huán)節(jié)，帶來增量變現(xiàn)收益。

三七互娛主打的自研及代理游戲品類為傳奇、奇跡類游戲，此類游戲用戶群穩(wěn)定，業(yè)績持續(xù)增長的確定性較強;吉比特在重度游戲研發(fā)領(lǐng)域具備優(yōu)勢，云游戲時代公司的研發(fā)優(yōu)勢將更突出，旗下雷霆游戲平臺有望成為云游戲平臺的入口;游族網(wǎng)絡(luò)已開始基于阿里云開展游戲的更新、運維，未來將受益于云游戲帶來的游戲重度化趨勢，市場份額有望提升。

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