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嗶哩嗶哩2019年第三季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期總市值53.4億美元

來(lái)源：燃財(cái)經(jīng) 　2019-11-19 13:47:21

嗶哩嗶哩(NASDAQ：BILI，以下簡(jiǎn)稱“B站”)公布了2019年第三季度(Q3)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，由于遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，其股價(jià)在盤(pán)后上漲3.24%，收?qǐng)?bào)16.91美元，總市值53.4億美元。

這是一份B站兩億年輕用戶帶來(lái)的充滿“生命力”的財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，B站在Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.59億元人民幣，較2018年同期大增72%，增幅超過(guò)過(guò)去三個(gè)季度，表現(xiàn)非常亮眼。在調(diào)整后的非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 (Non-GAAP)下，B站凈虧損3.43億元人民幣，虧損同比擴(kuò)大69%。

比財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更令人矚目的是B站持續(xù)快速擴(kuò)大的用戶規(guī)模，其Q3的平均每月活躍用戶數(shù)(MAU)已達(dá)到1.279億，同比增長(zhǎng)38%，環(huán)比凈增1750萬(wàn)，是公司歷史上凈增數(shù)最多的一個(gè)季度。同時(shí)，B站的平均每日活躍用戶數(shù)(DAU)也已達(dá)到3760萬(wàn)，同比增長(zhǎng)40%。

B站月活的增長(zhǎng)主要是移動(dòng)端帶來(lái)的，本季度移動(dòng)端MAU凈增1800萬(wàn)達(dá)到1.142億，相比之下，PC端活躍用戶則稍有減少。Q3正值暑期，月活人數(shù)有如此大的增幅受益于旺季影響。

用戶不斷涌入后，去重付費(fèi)用戶數(shù)也急劇攀升，達(dá)到平均每月790萬(wàn)，比去年同期增長(zhǎng)124%。

雖然虧損繼續(xù)擴(kuò)大，主營(yíng)業(yè)務(wù)手機(jī)游戲的收入增速放緩，但B站的其他業(yè)務(wù)正在蓬勃發(fā)展，加上不斷涌入的新用戶，市場(chǎng)選擇繼續(xù)看好B站的未來(lái)，這個(gè)曾經(jīng)的“二次元視頻彈幕網(wǎng)”，準(zhǔn)確踩在了中國(guó)年輕一代成長(zhǎng)的軌跡上，在年輕用戶市場(chǎng)中地位日益穩(wěn)固，已近無(wú)可撼動(dòng)。

不再靠游戲維生，多元商業(yè)化成果初現(xiàn)

B站的增長(zhǎng)已經(jīng)擺脫了對(duì)游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的依賴，這對(duì)于一個(gè)游戲收入占比曾經(jīng)高達(dá)80%的公司來(lái)說(shuō)，可謂成果豐厚。

財(cái)報(bào)顯示，B站Q3游戲收入9.33億元人民幣，同比增加25%，環(huán)比僅增0.13億，增幅1.4%，在本季度的營(yíng)收增長(zhǎng)中貢獻(xiàn)率僅為4%。同時(shí)，游戲收入占總營(yíng)收的比重已經(jīng)下降到50%，B站的非游戲收入首次與之持平，預(yù)計(jì)下個(gè)季度將會(huì)反超。

營(yíng)收結(jié)構(gòu)變化背后，是B站商業(yè)化的多元化布局和對(duì)青年用戶變現(xiàn)方式的不斷探索。本季度，除了游戲業(yè)務(wù)之外，其他三項(xiàng)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)都十分亮眼。

直播和增值服務(wù)收入(直播打賞和大會(huì)員)達(dá)4.53億元人民幣，同比大增167%，環(huán)比增幅為39%，占總體營(yíng)收24%。在B站的790萬(wàn)去重付費(fèi)用戶中，游戲付費(fèi)用戶為150萬(wàn)，意味著B(niǎo)站目前直播和大會(huì)員付費(fèi)用戶高達(dá)640萬(wàn)，而二季度時(shí)這個(gè)數(shù)字為530萬(wàn)，仍在高速增長(zhǎng)中。

直播付費(fèi)用戶和大會(huì)員增長(zhǎng)的背后，是B站在二次元領(lǐng)域的持續(xù)加碼，同時(shí)這也呈現(xiàn)出B站用戶黏度的增強(qiáng)。

2019年，B站有73部動(dòng)畫(huà)作品參與付費(fèi)觀看，從2017年底實(shí)施“付費(fèi)先看”至今，B站的二次元用戶已經(jīng)逐漸建立起版權(quán)意識(shí)和付費(fèi)意識(shí)，一邊是B站持續(xù)的番劇購(gòu)買(mǎi)和版權(quán)投入，另一邊是不斷成熟的用戶，二者之間形成了良好的循環(huán)。

另一方面，B站的社區(qū)內(nèi)容生態(tài)也持續(xù)向好。活躍的內(nèi)容創(chuàng)作者提供了高質(zhì)量的視頻內(nèi)容，獲取了大量的忠實(shí)粉絲，粉絲反過(guò)來(lái)為UP主和平臺(tái)帶來(lái)了可觀的收入，進(jìn)而促進(jìn)內(nèi)容的繁榮。據(jù)B站提供的數(shù)據(jù)，Q3月均活躍UP主數(shù)量同比增長(zhǎng)93%，帶來(lái)了同比增長(zhǎng)83%的月均活躍UP主投稿量，使萬(wàn)粉以上的UP主數(shù)量同比增加了75%。

這些紅人UP主中有相當(dāng)一部分開(kāi)通了B站直播，致使B站直播的收入規(guī)模也在增長(zhǎng)。相比斗魚(yú)、虎牙等游戲直播平臺(tái)和映客、陌陌等泛娛樂(lè)直播平臺(tái)，B站直播更加去中心化，日常有投稿視頻維系，粉絲黏度更高，付費(fèi)轉(zhuǎn)化也更容易一些。

目前B站UP主的主要收入方式有直播打賞、簽約費(fèi)、廣告分成、電商和平臺(tái)激勵(lì)補(bǔ)貼等。B站方面稱，截至10月底，B站本年度電商業(yè)務(wù)GMV已突破10億元人民幣，而財(cái)報(bào)顯示，截至9月底B站的電商及其他業(yè)務(wù)收入已達(dá)4.46億元人民幣，年輕一代消費(fèi)意愿強(qiáng)、消費(fèi)能力強(qiáng)、更容易沖動(dòng)消費(fèi)，在足夠的社區(qū)信任下，B站的電商傭金抽成比例也相對(duì)較高。

連續(xù)四個(gè)季度以來(lái)，B站的電商收入增速持續(xù)加快。其中原因一方面是基數(shù)較低，但另一方面也展現(xiàn)出這項(xiàng)新業(yè)務(wù)的巨大成長(zhǎng)性。

B站的內(nèi)容優(yōu)勢(shì)在于低內(nèi)容成本，主要支出為激勵(lì)UP主、購(gòu)買(mǎi)番劇和平臺(tái)自創(chuàng)節(jié)目。愛(ài)奇藝、騰訊視頻等長(zhǎng)視頻平臺(tái)則需要購(gòu)買(mǎi)頭部版權(quán)、大IP影視劇集或花重金自制內(nèi)容，相比起來(lái)，B站的“UGC+PUGC”內(nèi)容形式成本更低，更易實(shí)現(xiàn)盈利。

東興證券研報(bào)顯示，2018年B站內(nèi)容成本為5.43億元人民幣，同期愛(ài)奇藝成本為210.6億元人民幣，但從MAU內(nèi)容成本上看，B站為5.85元人民幣，而愛(ài)奇藝為46.33元人民幣。

除了增值和電商業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，豐富內(nèi)容和穩(wěn)固社區(qū)關(guān)系鏈的另外一個(gè)好處是，廣告這一最讓內(nèi)容社區(qū)頭疼但又最為依賴的業(yè)務(wù)，也在B站悄然逆勢(shì)發(fā)展。財(cái)報(bào)顯示，B站本季度的廣告收入為2.47億元人民幣，同比增長(zhǎng)80%，環(huán)比增長(zhǎng)47%，雖然B站一直在廣告上比較謹(jǐn)慎，但也逐步加碼廣告資源的開(kāi)發(fā)利用。

B站的廣告潛力是十分巨大的。目前，B站用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)已經(jīng)高達(dá)83分鐘，日均視頻播放量7.3億，月均用戶互動(dòng)量25億，這一量級(jí)的流量規(guī)模對(duì)應(yīng)2.47億人民幣的廣告規(guī)模，是不成正比的。近幾個(gè)季度以來(lái)，B站廣告收入增速不斷加快，也說(shuō)明其對(duì)待廣告的態(tài)度有所放開(kāi)。

用戶策略成功之后，商業(yè)化正在提速

此前，B站的運(yùn)營(yíng)策略一直放在用戶增長(zhǎng)上，在今年Q2財(cái)報(bào)中，B站董事長(zhǎng)陳睿表示，B站的戰(zhàn)略舉措旨在加快目標(biāo)用戶的獲取力度，擴(kuò)大用戶群，B站在Q3很好地完成了這個(gè)目標(biāo)，但是在未來(lái)，B站的運(yùn)營(yíng)策略會(huì)更多地放在商業(yè)化上。

陳睿在Q3財(cái)報(bào)中表示，B站將繼續(xù)增加收入，并提高為所有用戶帶來(lái)的價(jià)值。B站首席財(cái)務(wù)官樊欣則表示，展望未來(lái)，B站將繼續(xù)把不斷增長(zhǎng)的流量轉(zhuǎn)化為付費(fèi)用戶，進(jìn)一步提高毛利率，并繼續(xù)努力實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。

商業(yè)化提速也是無(wú)奈之舉。近幾個(gè)季度以來(lái)，B站的虧損一直在擴(kuò)大，一方面是逐步提升的內(nèi)容成本，因用戶群體擴(kuò)大之后，不同內(nèi)容需求也成倍增加。同時(shí)B站也參與到和其他短視頻平臺(tái)、內(nèi)容社區(qū)平臺(tái)的搶人大戰(zhàn)中，UP主激勵(lì)成本增加。另一方面，B站的營(yíng)銷費(fèi)用也增長(zhǎng)較快。

成本提升的主要原因還是為了擴(kuò)大用戶群，用戶是商業(yè)變現(xiàn)的基礎(chǔ)。中信證券認(rèn)為，B站用戶規(guī)模低于2億MAU時(shí)，其商業(yè)化能力會(huì)受到限制，1億MAU的平臺(tái)大幅貨幣化存在困難，當(dāng)B站用戶規(guī)模在2021年突破2億MAU水平，才有望實(shí)現(xiàn)廣告業(yè)務(wù)的加速發(fā)展。

目前B站一邊提速商業(yè)化，一邊也在保證用戶規(guī)模的繼續(xù)擴(kuò)大，即加大內(nèi)容投入和用戶激勵(lì)。

就在財(cái)報(bào)公布的前兩天，B站加碼國(guó)創(chuàng)動(dòng)畫(huà)，宣布將推出40部動(dòng)畫(huà)作品新內(nèi)容和國(guó)產(chǎn)原創(chuàng)動(dòng)畫(huà)扶持計(jì)劃，其中包括萬(wàn)眾期待的《三體》，以及回憶殺《我為歌狂》等作品。B站COO李旎表示，B站今年國(guó)創(chuàng)區(qū)的MAU首次超過(guò)番劇區(qū)，成為B站第一大PGC內(nèi)容品類。

另外，B站在音樂(lè)方面推出“音樂(lè)星計(jì)劃”開(kāi)展音樂(lè)人招募，推出“時(shí)尚星計(jì)劃”招募時(shí)尚博主和美妝達(dá)人等，與快手、抖音、小紅書(shū)等爭(zhēng)搶優(yōu)質(zhì)創(chuàng)作者。

不斷加快的步伐也反映出，B站很著急。仍占總營(yíng)收50%的游戲業(yè)務(wù)是一個(gè)隱患，目前游戲市場(chǎng)上B站具備的研發(fā)能力遠(yuǎn)不及騰訊、網(wǎng)易及其他老牌大廠，雖然具備一定發(fā)行能力，但太過(guò)依賴爆款。此前，正是《FGO》一款游戲撐起了B站的營(yíng)收，但下一個(gè)《FGO》在哪里，誰(shuí)都無(wú)法預(yù)料。

B站就像一個(gè)挑著擔(dān)子的人，左邊內(nèi)容用戶，右邊商業(yè)化，從慢走到一路小跑，未來(lái)他會(huì)不會(huì)跌倒，還是一個(gè)未知數(shù)。不過(guò)目前，B站的活力讓市場(chǎng)寄予了期望。

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