ETF、指數(shù)基金和指數(shù)增強基金的區(qū)別

巴菲特很早就有個著名的論斷：“積極管理型投資模式無法跑贏指數(shù)。”

戰(zhàn)勝市場本身非常難，那不如直接低成本復(fù)制市場，于是被動的指數(shù)基金應(yīng)運而生。那么，如果循著巴菲特“被動投資”、“指數(shù)投資”的思路，應(yīng)該怎么選擇投資標的?

其實，指數(shù)基金是一個大家族，傳統(tǒng)指數(shù)基金、ETF基金、ETF聯(lián)接基金、指數(shù)增強基金都屬于被動投資的范疇，它們都是跟蹤特定指數(shù)的基金。

聽到這里可能有點懵：都是被動投資，到底有什么區(qū)別?各種概念容易混淆，今天小景幫助客官們一文理清!

第一步：簡單了解一下四類基金

ETF

即交易型開放式指數(shù)證券投資基金，兼具股票、開放式指數(shù)基金及封閉式指數(shù)基金的優(yōu)勢和特色，是一種高效的指數(shù)化投資工具，策略類型豐富。

ETF聯(lián)接基金

將其絕大部分基金財產(chǎn)投資于跟蹤同一標的指數(shù)的ETF基金，簡單講，就是投資于ETF基金的基金，同樣密切跟蹤標的指數(shù)表現(xiàn)。

指數(shù)基金

指數(shù)基金就是以特定指數(shù)(如滬深300指數(shù))為標的指數(shù)，并以該指數(shù)的成份股為投資對象，以追蹤標的指數(shù)表現(xiàn)的基金產(chǎn)品。

指數(shù)增強基金

誠如我們上期介紹的，指數(shù)增強是在跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過擇時、擇股、打新等手段，獲取比標的指數(shù)更優(yōu)的收益回報。指數(shù)增強基金是被動投資與主動投資的結(jié)合。

第二步：了解四類基金在交易中的差別和優(yōu)勢

第一，從交易費率上看，被動指數(shù)基金申購贖回費率普遍低，而ETF在二級市場上的交易費用更便宜。

作為被動投資基金，幾大類基金的申購、贖回費率普遍較低，以小景家的三只被動的場外交易基金為例，申購費率(金額<50萬)為1.20%、贖回費率(7日<=期限<365日)為0.50%，申購或贖回時一次性收取。

比較特別的是ETF基金，普通投資者一般不在一級市場上申購贖回，而是在二級市場上像買賣股票一樣買賣ETF.ETF傭金比率和買賣股票一樣，而且免收印花稅，故買賣ETF承擔(dān)的總成本比買賣股票還低。

雖然表面上看ETF的交易費用更低，但是單筆小額或者定投投資者請注意：通過某些證券賬戶買賣ETF時，有每筆最低的交易費限制，比如某些券商要求，即便是只投資1000元，也需要繳納最低5元的傭金。這種時候，交易ETF基金的費率并不占優(yōu)。

第二，從基金管理運作費率上看，被動指數(shù)基金的運作費率普遍低，而ETF及其聯(lián)接基金更具優(yōu)勢。

除了一次性繳納申購、贖回費，基金的運作費用包括管理費、托管費等，均會從基金凈值中每日計提。以管理費為例，整體上的排序為：ETF及其聯(lián)接基金<傳統(tǒng)被動指數(shù)基金<增強指數(shù)基金<普通股票型基金，ETF及其聯(lián)接基金的優(yōu)勢明顯。

第三，從跟蹤誤差上看，ETF的跟蹤誤差最小，其次是ETF聯(lián)接基金和被動指數(shù)基金，偏離度相對較大的是增強指數(shù)型基金。

ETF因為特殊的申購贖回制度，可以滿倉操作，并且不會受到申購、贖回對基金凈值的沖擊，理論上最貼合指數(shù)的走勢。

ETF聯(lián)接基金以ETF為投資標的、傳統(tǒng)被動指數(shù)基金復(fù)制指數(shù)走勢的同時，因為通過場外申贖來買賣，必須保留一部分流動資產(chǎn)(現(xiàn)金+短債)以應(yīng)對贖回，受到申購贖回沖擊大，會最終影響到跟蹤誤差。

增強指數(shù)基金，要求在傳統(tǒng)被動指數(shù)基金的布局策略之上，基金經(jīng)理可以通過擇時、擇股、打新等方式增厚收益。既要跟蹤指數(shù)，又要獲取超額收益，對跟蹤誤差的要求會放得更寬一些。

同樣，我們以小景家的四只基金為例，看看各類基金對跟蹤誤差的要求，有什么不同?

第四，從交易便捷程度來看，場內(nèi)交易的ETF基金和場外交易的ETF聯(lián)接基金、傳統(tǒng)被動指數(shù)基金、增強指數(shù)基金，各有優(yōu)劣。

普通投資者交易ETF基金，一般擁有證券賬戶即可，像買賣股票一樣操作，非常便捷，優(yōu)勢是可以在盤中實時買賣，流動性高。但ETF是沒法自動定投的，只能手動在每個月的某一天去購買一定金額，相對繁瑣。

普通投資者在場外申贖其他三類基金，必須以交易日的收盤價格申購贖回。但優(yōu)勢是，這三類基金都可以進行定投，實現(xiàn)每月自動扣款，長期投資比較方便。

第五，從交易門檻來看，場外交易的三類基金申購門檻低至1元，門檻更低。

二級市場上買賣ETF基金，最小買入單位為1手(即100份基金份額)，最小賣出單位為1份。而ETF聯(lián)接基金、傳統(tǒng)指數(shù)基金和指數(shù)增強基金，如今的申購門檻低至100元、10元、1元，即使是零星資金也可以用來理財，真正實現(xiàn)閑錢投資。

第六，從分紅方式來看，場外交易的三類基金可自由選擇分紅方式，更靈活。

ETF基金場內(nèi)的分紅方式只有現(xiàn)金分紅，傳統(tǒng)指數(shù)基金的分紅方式有兩種：現(xiàn)金分紅和紅利再投資。一般進行基金定投，推薦選擇“紅利再投資”，將分紅直接轉(zhuǎn)為基金份額，免去申購成本。

第七，從長期收益來看，指數(shù)增強基金的增強優(yōu)勢，獲得了歷史驗證。

四類基金中，指數(shù)增強基金的最大優(yōu)勢，在于追求超出標的指數(shù)的收益。在對全市場滬深300指數(shù)增強基金的業(yè)績統(tǒng)計中，我們發(fā)現(xiàn)此類基金整體上確實是高于滬深300指數(shù)漲幅的，有良好的增強效果。

第三步：

綜上所述，被動投資基金到底怎么選?最適合自己的，就是最好的。

同時也可以注意以下幾點：

第一，如果希望把握短期波段收益，ETF或指數(shù)基金更適合，因為兩者的費率低、跟蹤誤差小;

第二，ETF基金可以在日內(nèi)盤中進行實時交易，但需要關(guān)注二級市場的成交量，因為很多ETF的成交并不活躍;

第三，如果希望通過定投方式進行投資，ETF聯(lián)接基金、傳統(tǒng)指數(shù)基金和指數(shù)增強基金具有優(yōu)勢;

第四，如果有長期配置需求，可以考慮指數(shù)增強基金。更詳細的原因，請聽下回分解。